レイダリオ The Implications of Hitting the Hard 0% Interest Rate Floor

3/16日の記事

https://www.linkedin.com/pulse/implications-hitting-hard-0-interest-rate-floor-ray-dalio/

1. 現状

コロナ単独ではなく、この経済が停止した中で金利が0%になってしまったことに恐怖を感じている。

金利が0になることは、

 1.  virtually all asset classes go down because the positive effects of interest rates falling won’t exist

2. all the reserve country central banks’ interest rate stimulation tools (including cutting rates and yield curve guidance) won’t work

 ことを意味する。

年金機構や保険会社、石油関連企業や産油国は負債を返済するために資産を売らなくてはならい。この売りが連鎖すると大きく下げることになる。

経済、市場を考える上で重要なこと：

市場が経済に与える影響の方が、経済が市場に与える影響より大きい。

よって、誰が何の資産を有しているかを把握することが大事。

Big Fiscal Stimulation with Monetary Cooperation Is Needed, Low-Risk, and Isn’t Yet (3/16) Happening 

米国の状況

政府の支援策

1. $3 billion for research and development of vaccines, test kits, and other treatments

2. $2.2 billion for the Centers for Disease Control and Prevention to contain the outbreak

3. $1.2 billion for the State Department to assist in battling the spread of the virus overseas

4. $1 billion for medical supplies, healthcare preparedness, and community centers

5. $1 billion authorized for the SBA to make subsidized SME loans

6. $500 million for Medicare providers to provide telemedical services

7. $300 million to ensure vaccines are delivered to individuals at little or no cost

概観すると、医療関係に莫大な予算（~0.7兆円）を割いていることが分かる。医療関連銘柄が上昇するのも納得できる。

問題はローンの貸し倒れであり、これは5兆円ていどの支援では足りないと予測している。Bridgewaterの試算では、かなりの数が倒産することが予測されている。

一方、Fedはもうこれ以上の余地がない。

EU

 既に政策金利は-0.5%で、債券買い入れも制限限界まで行っているので、ECBは打つ手はない。しかし、各国の債務は債券買い入れを上回る状況で、債券の利回りが上昇する恐れがある。