ARCC 2020年2月のInvestor Presentationまとめ

二月の時点では概ね順調であったように見受けられる。

コロナショックの影響をこれから考えていきたいが、小売やホテル、エネルギーへの比重が非常に少なく、医療系に多く配分していることを考えると、影響は少なそうである。

$149B (credit: $110.5B, private equity: $25.2B, Real Estate: $13.2B)

資産の75%ほどはクレジット投資

1200人（投資業は460人）

世界20か所以上

年平均13%

・銀行による商業、工業向けのローンはこの20年で減少（~25% -> ~15%)。とくに中規模の企業への融資が減っている。

・2009年以降、未公開株の価格が上昇し、2015年にはIPO&follow-onを超える

・幹部の投資歴の平均は24年

・全米には8拠点。西海岸は1か所なので、やや東より

・80%はsenior secured loans（破産時でも優先的に担保を受取れる）

・average position size = 0.3% (最大で3%)

・Healthcare (20%)、software (13%), commercial (9%)と比較的保守的な投資先が多い。

破産の多い業態（media, energy, retail(小売), hotel）へは3%未満しか投資しない

・未回収となった案件は0.1%ほど

・(2019年末時点) leverage ratio : 0.93 (debt to equity net of cash)

→leverage ratioを0.9-1.25の間に保つ予定

・liability duration < asset duration

1. Long term structural positive

・healthy demand from middle market companies

> Bank retrenchment

> Larger borrowers focus of liquid markets